新陈棉花交替时段，新籽棉收购与新季皮棉成本息息相关，业者关注度极高！9月下旬以来，郑棉期货上涨加速，尤其在主力合约站上20000元/吨关口后，便引来市场更多业者关注。上周五（10月15日）郑棉主力合约再次封于涨停板，多头投资者欢呼雀跃，但好景不长，周五夜间高开后接连下挫，基本回吐了当日涨幅。期货价格大幅波动，让众多实体企业有点丈二的和尚－摸不着头脑，市场各主体表现不一。
▎纺织企业原料采购放缓
据了解，自郑棉攀升至2万关口后，很多纺织企业放缓了原料采购，有些企业甚至暂停了皮棉现货的采购。一方面是，前期购买原料成本多在17000-18000元/吨，企业所接订单多以此成本锁定利润，纱布产品价格难涨，无法消化当前原料涨幅，能有原料库存的企业基本均在消耗库存；另一方面，之前采购棉花基本是从期货点价，现在期货价格陡然上涨，点价购买失去了逢低买入的优越性；另外市场缺乏双28以上的高性价比皮棉，让一些纺企倍感压力重重；再者期价大幅波动，使习惯于平稳经营的纺织企业难以顺利开展产销规划，不得不延缓原料采购和企业接单。
▎轧花厂与棉农购销心态不稳定
棉价大幅波动，让轧花企业与棉农籽棉购销心绪七上八下。新疆昌吉某轧花企业表示，经营二十多年来，像今年这样情况实属罕见。本来今年籽棉开秤价格高，但期货有时候日内涨跌每吨都在千元以上，籽棉价格以前最多一天调整一次，现在一天调整5、6次都不够。棉农期望借助期货上涨提价出货，但轧花企业又期望借助期货下跌降低收购价格，交售双方均为争取尽可能多的利润，比往年更加关注期货价格的走向。
抛却下游市场就单纯棉花自身来看，价格强势有据可依，一则是新棉成本持续高位，再则是本年度中国棉花产量不及预期。
首先，分析新棉成本。自新疆开市收购新棉以来，籽棉收价虽有波动但总体趋势不断攀高，国庆节后因折算新棉成本大幅倒挂于盘面，南北疆大部分花厂停报、停收籽棉，但棉农对于新棉预期高，压价较为困难，当前北疆机采棉花价格依旧在10.5元/公斤之上，部分达到11元/公斤附近；南疆花厂稍显谨慎，实际机采棉收价围绕于10.3-10.5元/公斤。按照10.5元/公斤的机采棉、棉籽3.3元/公斤计算，皮棉加工成本仍在24000元/吨附近。另外本年度新棉交售进度较慢，北疆多数花厂反映，去年同期收购已临近收尾，但今年当前实际收量多数不足计划量的一半水平，原因在于本年度新棉进度较去年本就晚7-10天，棉农与花厂双方僵持不下也拖慢了收购进度。对国内棉花加工企业开工率进行监测，至本周，开工率45.07%，较上周提升5.63%，去年同期开工已在70%附近。
其次，便是本年度国内棉花产量问题。据市场反馈来看，棉农、花厂、贸易等均有不少反应今年棉花单产不及去年。去年是近年来为数不多的天气优良年份，全国棉花平均单产达到134.33公斤/亩（指皮棉），为历史数据以来的最高值，总产615万吨附近，本年度预估棉花总产将下滑至560万吨附近，主因新疆单产下滑以及内地黄河流域、长江流域植棉面积的大幅缩减。另外本年度山东、河北等地9-10月份阴雨颇多，正是棉花集中吐絮时段，连续阴雨导致棉花质、量均有明显下滑。
不过虽然从棉花自身成本、产量缩减情况来看棉花上行毫无问题，但下游纱线方面订单以及纱线价格表现不良，局部限电亦限制纱厂实际开工情况，加之宏观方面仍是稳价意向，均对棉花市场有压制作用。短期仍在新棉上市之中，花厂、棉农博弈之下，棉花成本仍是市场上的重要关注点，预计价格强势持续，市场走成本逻辑，但按照交售进度来看，至月底或下月初收购将逐步进入尾声，届时若需求持续无好转，市场便将逐步转折。
▎棉花贸易企业格外谨慎
面临高频率波动的棉花价格，今年众多棉花贸易企业操作谨慎。一方面，当前市场供需格局并无太大变化，但价格却到了历史高位；另一方面，无论宏观市场变化还是新棉成本的支撑作用，均存在较大不确定性，当前高波动频率，更是从一定程度体现了业者对后市方向的分歧。
▎下游纱布市场情况
棉价大涨后，棉纱报价随之大幅上调，但市场交投氛围冷清，少有成交。国际棉价带动外纱价格上涨，但涨幅明显弱于国产纱，进口棉纱的竞争力有所上升，近期中国保税区询价、提货的热情有所恢复。下游坯布市场价格跟涨，多数企业观望为主。